其中，主打增程式产品的理想汽车，却在2023年收获了118亿元净利润。

为了分析企业这个复杂系统，较好的方法是将其分为若干较为简单的小系统分别分析，再分析小系统之间的关联。分析过程中要放弃偏见，诚实地对待事实本身。

最近的金价又杀疯了！继10月21日国际黄金价格再创新高，22日实物黄金足金饰品店多个品牌金价均突破800元/克。今年以来，首饰金价已上涨了至少180元/克。

但金价上涨下，黄金珠宝似乎卖不动。财报显示，多家零售黄金品牌出现营收、盈利下滑以及闭店收缩调整。

以六福珠宝、金至尊广泛在内地布局的香港六福集团则是其一。财报显示，4月初至9月末的半年时间内，金六福关闭门店超过180家。其中，新财季六福集团按重量计件的黄金产品同店销售大跌超过5成，而黄金铂金产品是六福近8成的营收来源。

金价越涨，缘何黄金珠宝越跌？南都·湾财社跟踪报道。

六福新财季业绩持续下滑

门店收缩76间

10月17日，香港六福集团公布了2025财年第二季度的业绩数据。报告期为截至2024年9月30日的三个月内。

报告期内，六福集团整体零售值按年下跌16%，零售收入（含自营店和电子商务业务）同比下跌25%，同店销售同比下跌35%。

截至报告期末，六福集团在全球共开设3408间店铺，净减少76间门店。

麾下有着大众耳熟能详的六福珠宝、金至尊，六福集团全球门店数净减少76家至3408间店铺。其中，主力品牌六福珠宝占比最高，闭店81家。金至尊店铺总数为225间，新开6家。

据六福集团2025财年第一季度报告，截至6月30日的三个月内，其在内地市场的六福珠宝门店净减少108家。彼时，六福珠宝零售值下跌18%，同店销售下跌34%，黄金、钻石首饰同店销售跌幅分别为7%和52%。换言之，六福新财季业绩持续下滑，门店数量方面在半年内合计关店184家。

占大头的授权店业绩逊色于自营业务

而另一个值得注意的点是，占门店大头的授权经营渠道业绩跟不上自营渠道业务。而六福集团主力品牌六福珠宝中，授权品牌门店几乎都开在中国内地。

目前，六福珠宝的品牌自营门店数量为151间，中国内地设有73间，港澳地区为67间。六福珠宝授权品牌店数量为2769间。

报告期内，六福集团在内地店铺的整体零售值同比下滑13%，其中含自营店及电子商务业务的内地零售收入同比下滑近9%，而占内地店铺总数超过94%的授权品牌店渠道的同店销售同比下滑18%。

在报告期内，六福集团旗下综合自营店和电子商务业务的整体零售收入录得下跌25%，而集团整体同店销售下跌35%。

黄金、钻石销量打折扣

产品销量方面，六福集团在黄金、钻石销售上都出现下滑。

新财季，六福集团旗下黄金产品的同店销售下跌了38%，尤其是按照重量计件的黄金产品同店销售更是大跌52%。由于黄金及铂金产品在六福集团的收入占比高达79%，因此黄金产品销售额暴跌对其整体业绩影响显著。

钻石价格持续下跌，钻石首饰消费欲持续低迷也影响了六福集团的收入。在报告期内，六福集团的定价首饰的同店销售下滑24%，其中钻石定价首饰产品同店销售大跌45%。不论是中国内地，还是港澳地区市场，其钻石定价首饰产品均分别下滑47%。

缘何业绩下滑明显？六福集团在财报中表示，这是因为金价在季内屡创新高，不仅增加了采购成本，也拉低了消费热情。“金价创新高影响销情，叠加高基数效应，使季内表现与上一季度相若。”

金价大涨缘何黄金珠宝卖不动？

所以，金价的持续上涨究竟为何抑制了珠宝企业的黄金销售？

最直接的原因之一，原料金价的上涨，意味着企业的采购成本更贵、风险不确定性更高，叠加在消费者终端就是零售价格上涨。记者走访发现，周大福、中国黄金、潮宏基等多个品牌每克黄金的优惠力度都在50元以上。尽管，目前多家金店都给出了优惠折扣以刺激消费需求，但整体克价的并不便宜。对时尚金饰有消费需求的消费者反而会打起退堂鼓。

另一方面，行业竞争加剧。随着金价上涨，不同的销售渠道也相应入局。除了电商平台，银行也纷纷加入竞争行列。此外，随着下沉市场被更多品牌注意到，大型金饰品牌也在瞄准二三线下沉区域做布局。

其一是竞争者增多消费者形成分流，其二对本身出于市占率考虑、就在重体量布局门店的金饰品牌来说，金价的持续上涨，意味着压货的资金成本上涨。为降低金价波动性的影响，收缩库存周转较慢的门店，也成为应对之策。

与金店相比，打金铺的生意倒迎来不少上门咨询，甚至有网友自发研究打金技艺。而背后的逻辑则是，随着金价的持续上涨，黄金的投资属性更多被普罗大众关注。而叠加了手工艺、时尚溢价的金饰，也更多被消费者从投资逻辑考核。

原本更愿意为了时尚属性买单的消费者，转而关注起投资价值，相应也有消费者会分流至买实体黄金、乃至囤金打金的新圈子。

于品牌金饰而言，怎么凸显品牌溢价、提升品牌价值，成为更大的挑战。

值得关注的是，尽管金价已大幅上升，国际机构仍看好其后续表现。在美国迈阿密举行的伦敦金银市场协会（LBMA）年度大会预测，在未来12个月，金价有望升至每盎司2941美元，这意味着较当前金价水平（10月21日2732.75美元/盎司）还有近8%的上涨空间。

采写：南都·湾财社记者陈盈珊个人炒股加杠杆怎么操作

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